今年64歲、家住台北的樂女士今年初剛剛退休。退休前夕，她知道自己即將拿到一筆勞退金，卻苦於不知道該怎麼運用這筆錢、也不知道有什麼適合的投資管道。她也苦惱自己已有不少資金放在儲蓄型保單，不想要再增加這方面的比重，她可以怎麼辦？
樂女士的困擾，相信也是很多退休族或準退休族的擔憂。退休前後，如果把錢放在定存，擔心利息太低；放在房地產，又擔心流動性不高、日後年紀大了處理起來不方便。對很多人來說，或許都聽過「共同基金」、或簡稱「基金」這樣的投資產品，但苦於了解有限，不知道該怎麼用基金來替自己打造每月能創造現金流的退休投資組合。
「退休前後最大的差別是現金流量的問題。退休前每月還是有所得。但退休那天開始，每個月就不會有現金。換言之，每個月要透過資產，包括投資、定存、租金收入等（來創造現金流），」安聯投信海外投資首席許家豪強調。
了解以下3個步驟，將有助於退休族和準退休族打造退休金：
要打造能創造現金流的退休投資組合，可能的產品有很多，包括定存、收租房地產、儲蓄險或年金險，基金也是其中的一種可能性。而基金依照其投資內容，主要又可以分為3種類型：股票型、債券型和平衡型。對準退休族和退休族來說，最適合且需要認識的，主要是債券型和平衡型兩類。
■ 債券型基金│有固定利息，期滿可拿回本金
債券型基金是指這檔基金的投資內容是國家或公司發行的債券。債券的特色是，買入後雖然價格會有波動，但只要發行債券的國家或公司沒有倒閉，那麼就會持續每期付給投資人利息；當債券期滿後，就償還投資人本金。
而債券型基金是經理人收到大眾的錢之後，去投資各種不同債券，建構投資組合。這種基金，也因為有定期孳息的特色、可以產生現金流，所以適合作為退休的投資組合選擇。
「債券很大的特色是有債息。當債券價格跌5％、收益率就會往上揚（編按：債券利率跟價格成反比）。所以你回頭去看過去20年，只要有一年高收益債跌、隔年報酬都是正的，」許家豪強調。
然而，雖然債券能產生固定現金流，但缺點是它的收益率較低，通常介於3～7％之間，且對抗通貨膨脹的能力比較弱。
晨星亞洲及歐洲、中東和非洲地區基金研究總監陳永熙分析，「債券最大的問題是，如果你完全買債券，你拿到的利息並不會隨著通貨膨脹增加。今天你收到2萬、10年後仍然是2萬。但10年後的2萬，不同於今天的2萬。」
隨著長壽風險愈來愈高，只投資保守的債券型基金，也會產生另一種風險。「未來（指退休後）仍有20年至30年的話，完全沒有增長型資產（編按：會隨時間成長的資產，例如股票），可能是會另外一種風險，」陳永熙強調。
因此，準退休族和退休族要考慮在投資組合中，增加平衡型基金。
■ 平衡型基金│股票搭配債券，成長性較佳
平衡型基金的英文是「balanced fund」，指的是投資組合中，一端是股票、另一端是公債或投資等級債。公債和股票通常呈現負相關，也就是當股票價格下跌的時候，通常公債價格會上漲，可以抵禦股票的下跌，因此稱為「平衡型」基金，也因為含有比較積極的股票搭配債券，適合準退休族和退休族用來增加投資組合的多元性、增加資本利得的可能性。
了解不同產品屬性後，接下來就是如何規劃自己的投資組合了。
過去國內外專家都建議，年齡幾歲、投資組合中的債券就佔比多少、剩下的比重則是投資在股票或平衡型基金。舉例來說，40歲的人，投資組合中債券比重就是40％、股票或平衡型則佔剩下的60％。隨著年紀增長，能承受風險的程度降低，所以60歲的人，股票或平衡型的比重降為40％、債券比例就增加為60％。
然而，近年來，隨著人均餘命提高、「長壽風險」增加，專家也建議投資債券的比重，應該降為「年齡－5～10％」。也就是說，40歲投資債券的比重大約為35％至30％。「（投資債券的比例）以年紀再減5～10％，取決於風險承受度，」許家豪分析。
為什麼會這樣？因為有兩個問題，老年化和少子化。等退休後會發現，餘命變得很長，所以如果太早把資產放在債券，收益率會太低，」許家豪分析。
另外，退休族也可以綜合考慮自己其他資金的配置，例如，如果風險較低的定存和儲蓄險等已經有很多了，也可以相應減少債券型基金的比重。
對退休族和準退休族來說，即使知道可以用債券型和平衡型基金來建構退休投資組合，但市面上的產品百百種，怎麼挑選？針對這個問題，評估的重點有以下4個：
1. 基金的夏普值（Sharpe Ratio）
夏普值是指每承擔1％的風險，能獲得多少報酬的一種數據。許家豪分析，挑選債券型基金時，可以選擇夏普值落在0.8～0.9左右的產品。
2. 考慮基金的波動幅度，也就是基金標準差
許家豪建議，債券型基金3年和5年的波動度，最好不要超過5％。平衡型基金的波動度，則建議在10％以下。夏普值和標準差等數據，都可以在一般基金網站或基金月報中查到。
3. 考慮基金的投資內容是否適合自己
債券型基金的投資標的很多元，從風險最低的投資等級國債（例如美國公債）、投資等級公司債，到風險較高的垃圾債券（又稱為高收益債）和新興市場債都有。隨著信用評級降低，風險拉高，債券發行者的倒閉機率也增高，因此債券的票面利率也會拉高。一般投資等級債的年利率約在3％上下、高收益債的年利率則在5～7％左右，準退休族和退休族可以根據自己的風險承受度評估。
而針對平衡型基金，值得注意的是，平衡型基金的投資標的主要包含股票和債券，重點是注意這兩者在基金投資組合中所佔的比重。許家豪建議，準退休族的平衡型基金中，股票佔比可以高一些、達5～6成。但退休族的話，債券部位的佔比，則應該較高，至少要在5成以上。
平衡型基金中的股票和債券佔比，可以在基金公司網站上，該檔基金的月報中來查詢。
4. 基金配息的頻率
準退休族因為還有固定的薪水收入，因此基金可以選擇沒有配息型的。但是對退休族來說，現金流是考量的關鍵。因此在選擇基金時，可以依據自己的現金需求來配置基金，例如每個月的固定開支，水電瓦斯費等，可以選擇用月配息型基金的配息來支應。
每年要繳的所得稅、牌照稅、房屋稅等，則可以用年配息型基金來支應。「退休族比較關心的是現金流，要跟他們強調的是現金流的配置。配息基金類別實在太多，怎麼搭配退休生活，要注意的是配息的頻率。」許家豪強調。
隨著人均餘命愈來愈長，退休後「錢」的問題也成為愈來愈多人關注的焦點。透過以上3個步驟，對風險和產品有更深的認識，提早準備，才是樂退安享晚年的不二法門。
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