關稅戰烽火連天 公用事業減震防災

美國進入川普2.0時代，川普衝擊(Trump Shock)令金融市場劇烈反應，川普對等關稅等政策４月份上路，此外還有移民、減稅、監管鬆綁等措施，Bloomberg評估調查顯示，低Beta特性的公用事業股受到政治因素衝擊低，加上以內需市場為主，不依賴出口，關稅政策對營運與獲利影響有限，反倒還可能受惠政策的正面激勵，回顧2000年以來的歷次貿易干擾歷史，公用事業往往是受惠逆勢上揚表現最佳的指數。

儘管金融市場動盪，但公用事業的需求持續不墜，民眾每天都需要用水、電、瓦斯，客群穩定且龐大。加上政府通常會透過特許保護來保障民生需求，使公用事業呈現寡占經營模式，公司營收與現金流量相對穩定。更重要的是，公用事業股的波動率經常低於其他類型股票，在動盪的市場中成為資金避風港首選。

歐美水電瓦斯類股也不惶多讓，每年提供4-6%的配息水準、7月前為除息旺季，這也反應在近期公用事業水電瓦斯類股的穩健表現；德國議會更通過未來12年5,000億歐元擴大基礎建設基金，預期將帶動經濟成長率提升1.2%，歐元區成長率也上揚0.8%。歐盟其他國家也可望跟進，推動基建政策支撐公用事業股價後市。

除了政策利好，公用事業也具備高度成長動能，未來五年AI應用的快速發展將推動資料中心電力需求大幅增加。美國資料中心耗電量占比約3%，預計到2030年會升至10%，相關電力類股受惠可期；此外，交通基礎設施汰舊換新也在進行中，鐵路、機場、港口等基建項目逐步回溫，帶來穩定的盈利能力。

關稅干擾尚未平息，市場持續受到消息面影響，股市波動幅度劇烈，建議投資人在資產配置中納入如水電瓦斯公用事業類股，以穩健獲利與現金股息配發能力發揮下檔防禦力，同時追求資本利得上揚機會。