輝達 Q2 財報全面超車分析師預期：營收、獲利雙漲！明年財測樂觀，毛利率卻下滑

輝達於美東時間 8 月 26 日公布截至 7 月 26 日的 2027 財年第二季財報，營收 962.2 億美元，年增 106%，超過分析師預估的 922 億美元；Non-GAAP 每股盈餘 2.22 美元，也優於預估的 2.10 美元。公司同時給出的下一季與明年財測同樣遠超市場預估，帶動股價盤後上漲約 4%，扭轉了近期連跌多日的走勢。

營收、獲利雙成長，資料中心貢獻 9 成營收

GAAP 淨利 596.88 億美元，年增 126%，稀釋每股盈餘 2.46 美元，其中包含輝達投資 AI 公司股權所獲得的 78 億美元收益。Non-GAAP 淨利 539.54 億美元，年增 118%。毛利率維持在 75%，比去年同期高出 2.6 個百分點。

*編按：GAAP 是美國一般公認會計原則下的正式財報數字；Non-GAAP 則是公司自行調整過的數字，會把股票薪酬支出、投資組合的未實現損益、收購相關攤銷等非現金或一次性項目剔除，讓不同季度、不同公司之間的比較更乾淨。

資料中心是這一季的主要成長動能，營收 890 億美元，季增 18%、年增 117%，超越分析機構 StreetAccount 原先預估的 863.3 億美元，占總營收 92%。

其中 Hyperscaler（雲端五巨頭）貢獻 487 億美元，ACIE（主權 AI、產業與企業客戶）403 億美元，年增 138%，成長速度已經超過 Hyperscaler。邊緣運算部門營收 72 億美元，季增 13%、年增 27%。

下一季（Q3 FY27）財測是 1080 億美元，同樣高於分析師預期的約 1042 億美元。

財測比市場更樂觀：明年營收估增 7 成，但毛利率將下滑

財務長科萊特．克雷斯（Colette Kress）在法說會上表示，2028 財年營收預估將成長約 70%，而市場分析師原本預期的是 44% 到 45%。她說客戶端的需求預測其實指向「翻倍成長」，公司之所以只給 70%，是因為產能和供應鏈跟不上。

毛利率則預計會從這一季的 75% 逐季下滑，第三季 74%，第四季探底到 71% 至 72%，克雷斯解釋，原因是記憶體價格漲得比公司原本預期的快。她也提到，這一季對供應商的採購承諾從上一季的 1190 億美元，增加到 2790 億美元，多數與記憶體採購有關。

執行長黃仁勳說，去年這個時候只有一家實驗室在推動大規模建設，現在已經是「多家前沿實驗室同時擴張」的階段，開放模型生態系和實體 AI 應用也同步在落地。

新品全面出貨，亞馬遜加碼採購 300 萬顆 GPU

這份財報之前，輝達這幾個月一直有動作。

新一代伺服器平台 Vera Rubin 已經全面量產，出貨給 CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle Cloud Infrastructure、Nebius 等雲端客戶；支援可插拔與共封裝光學器件的 Spectrum-6 交換器，也已經運往全球多個大型 AI 資料中心。

輝達同時發表首款專為 AI 代理設計的 CPU「Vera」，SpaceX、xAI 都已採用。法說會當天，亞馬遜（Amazon）和輝達共同宣布，AWS 未來兩年將再採購 200 萬顆輝達 GPU，加上原有訂單，總採購量來到 300 萬顆，並會使用新款 CPU Vera。

黃仁勳在接受 CNBC《Mad Money》訪問時補充，這筆合作除了 GPU，還包含「數百萬顆」CPU，亞馬遜也會把輝達技術用在機器人業務上。除了賣晶片，輝達這一季也在財務上有新動作。