作者：StockFeel股感
我們可以根據基金淨值的走勢特徵，將值得關注和投資的基金分為「核心配
置」、「長期投資」、「波段操作」三大類。而一檔基金的走勢特徵，當然
會受到這檔基金本身的特性所影響。由於共同基金發行時，會先訂定好必須
遵守的規則，來限制基金經理人的投資方向，確保基金不會走樣，避免發生
投資人買的美國股票基金，後來卻都投資在歐洲債券的窘境，讓人無所適從
。
也就是說，一檔基金特性，會取決於二大因素的影響：基金所投資的「市場
特性」＆「資產範疇」。而這些特性形成了這檔基金的淨值走勢，根據不同
走勢特徵，又應搭配不同的適用對象和投資配套措施。
因此我們歸納出，基金理財時應留意的三大關鍵：市場特性、資產範疇、投
資方式
市場特性：錢到底投入到什麼市場中了？
「市場特性」是指這檔基金把錢投入到什麼樣特性的國家或產業。是成熟國
家還是新興市場？這些地方是否有地緣政治衝突？有沒有豐富原物料？這個
市場主要受到強大的政府、有力的外資，還是瘋狂的散戶所影響？
這些先天條件的不同，使得各個國家受景氣影響的程度也不太一樣，而這些
特色自然會對投資於這些地區的基金性質產生影響。
舉個例子，當一檔基金集中投資在像俄羅斯，這種以石油出口為主要經濟來
源的新興國家，那麼可想而知，石油的價格和供需，勢必會很大程度地影響
這檔基金的表現，而油價不但與與景氣和國際局勢有很大的關聯，變動往往
也比較劇烈，那麼應該不難想像，單純投資在俄羅斯市場的基金，它的淨值
走勢特徵不太可能是「平穩」的核心配置類型。
資產範疇：經理人的投資選項有哪些？
「資產範疇」是指這檔基金能夠選擇的投資範圍有哪些。投資區域是集中投
資在一個國家、一個產業？還是分佈在很多地區？能投資的標的類型是股票
、債券，還是橫跨二者？
由開頭的例子，我們可以理解，當一檔基金被規範為只能投資「美國股票」
時，基金經理人是不可以擅自投資到歐洲債券或其他任何市場的。也就是說
，這檔美國股票基金的經理人，就算判斷美國股市接著可能會很淒慘，他也
無能為力，因為他的選項被限制住了。
這個時候，如果是一檔全球型股票基金的經理人，他就有比較大的空間可以
做調整，如果美國不好，他還有機會把錢轉移到歐洲、日本，或者其他地方
；而如果是平衡型基金，經理人的選擇就更多一些了，當全世界的股票都下
跌時，他掌管的資金還有債券這個選擇可以去投資。
當然，不論是單一市場的股票型基金，還是一檔投資在全球平衡型基金，同
樣沒有好壞之分，而是適用於不同類型的投資人；只不過單憑過去我們常被
告知的，以自己的「風險承受度」來做選擇，不但難以理解，其實也並不容
易選到符合需求的基金。
若能先釐清自己期望如何管理投入的資金，對於選擇基金會很有幫助。
當我們是對市場分析很有主見的投資人，如果看好美國股市即將上漲，比起
一檔全球平衡型基金，投資美國的單一國家股票基金才會是最順手的工具；
而若我們是不想關注或不會分析市場的投資人，那麼這個全球平衡型基金就
有很大的機會解決我們的問題。
也就是說，我們可把基金的「資產範疇」視為要開放給基金經理人多少「選
擇權限」。如果我們是對投資哪些市場，沒有想法或沒辦法自己做判斷的投
資人，我們就給基金經理人多一些選擇空間，讓他來幫我們做決定；相反地
，如果我們是很有主見的投資人，那麼將決定權留在自己手中，挑選資產範
疇明確，限縮經理人選擇空間的基金，才容易符合需求。
投資方法：要用什麼方式買賣基金？單筆、定期定額？長抱、停利停損？
我們持續提到，若將值得關注的基金分為「核心配置」、「長期投資」、「
波段操作」三大類，而根據不同走勢特徵，又適合不同投資人，以及需搭配
不同的配套措施。這個配套措施，指的就是「投資方法」。
「核心配置」的基金是以安全性為主，適合擺著就不想管，以及不想接受風
險的資金，由於走勢較平穩，進場的時機差異就不大，可以將較大的資金單
筆投入後，以定期定額持續累積，直到需動用到這筆錢時，再將基金贖回。
「長期投資」的基金雖然長期趨勢是向上，但仍會有下跌的時候，有能力判
斷進出場時機的投資人，當然單筆資金進出是比較有效率的；然而對於不熟
悉市場或者不想管太多的投資人來說，定期定額的投入方式，可以降低因進
場時機不對，一買進就下跌所造成的影響和心理壓力。
「波段操作」的基金是希望在走勢的上下震盪中，擷取出獲利的空間，這樣
的基金理財方式會更需要頻繁地關注市場變化。熟練地投資人自然能抓準時
機單筆進出獲取價差，不過判斷難免會出錯，因此搭配停利停損的規則就比
較重要；就算無法熟練地掌握時機，也可透過滾動投資，即設定好停利點，
藉由定期定額壓低平均成本，待獲利滿足時了結續扣。
總結
市場特性與資產範疇，造就了基金淨值的走勢，而根據走勢的特徵，又能將
基金分為「核心配置」、「長期投資」、「波段操作」三大類；根據對每筆
資金不同的管理心態，這三類基金又需要搭配對應的投資方法，來符合各種
目的和需求。市場特性、資產範疇、投資方式因而形成了基金理財中的三大
關鍵。
《本文轉載自基金理財策略：投資基金的三大關鍵，StockFeel股感授權轉
載。》