三大財務報表是什麼？
- 資產(Asset)
- 負債(Liability)
- 股東權益(Shareholders’ Equity)
財務報表你該知道的三件事
- 穩定的現金流入
- 高品質的資產與負債
- 具結構性的獲利模式
回顧2021年，台股表現亮眼，股票投資成為全民運動，根據臺灣證券交易所統計，截至10月底，台股總開戶達1,191萬1,324人，也就是說全台灣每２人就有１人擁有證券戶。然而，新手進場前，在茫茫股海中，又該如何選股？
這個問題，股神華倫巴菲特（Warren Buffett）的見解是，「只有願意花時間學習分析財務報表，才能夠獨立的選擇投資目標。」換言之，巴菲特得以在投資方面有驚人成就，靠的正是勤奮閱讀財務報表。
三大財務報表是什麼？
一、資產負債表：某個時間點的企業財務狀況
資產負債表就像企業財務健康報告書，反映出某個時間點，企業的財務狀況。紀錄公司在某個時間點的資產（Asset）、負債(Liability)以及股東權益(Shareholders’ Equity)，說明公司擁有多少資產，積欠的負債以及向股東募集多少資金來營運。
從資產負債表（Balance Sheet）的英文直譯就是平衡報表，直接反映出會計恆等式「資產＝負債＋股東權益」，也就是說公司的總資產，等於負債與股東權益的加總。
常見的「資產」、「負債」及「股東權益」項目如下：
1.資產(Asset)：以一年變現期為界，分為流動資產及固定資產。一年內可以變現的資產屬於流動資產，包含應收帳款、存貨、其他資產等；若超過一年才能變現的資產則屬於固定資產，例如長期投資、廠房設備等。
2.負債(Liability)：以一年為還款期為基準，分為流動負債以及長期借貸。一年內需要償還的債務屬於流動負債，包含短期借款、應負帳款等，而償款到期日一年以上的負債就屬於長期借貸，包含員工退休金、長期借款等。
3.股東權益(Shareholders’ Equity)：股東權益即資產扣除負債後剩餘的部分，因此又稱之為淨值，也就是股東真正擁有的資本。主要結構可細分為三部分，包含股本、資本公積以及保留盈餘。股本亦即投資人投入的本錢，資本公積則是股票的溢價，而保留盈餘代表企業尚未發放的淨利。
二、損益表：一段時間的獲利狀況
損益表主要的概念是「收入-支出＝淨利」，呈現出企業在「一段特定時間內」的獲利狀況。包含收入(Revenues)與成本費用(Expenses)，以及當期淨收益(Profit or loss)。若企業的淨收益為正數，反映出企業處於獲利狀態，反之若淨收益呈現負值，則代表企業正面臨虧損危機。
更全面來分析損益表，除了看懂帳面數字，透過不同年份的同期數據比較，找出變動幅度較大的會計科目，才能理解數字背後的意義，精準預測企業未來的發展。
拆解損益表的結構，常見的「收入」、「成本費用」及「淨收益」項目如下：
1.收入(Revenues)：主要包含營業收入與業外收入，以商品銷售或提供服務賺到的錢，稱之為營業收入，營業收入越高，代表生意越好；而業外收入則是指來自非本業的收入，例如利息收入、股利收入、租金收入等。
2.成本費用(Expenses)：亦即總支出的費用，包含營業成本、營業費用、業外支出、所得稅等。
3.淨收益(Profit or loss)：將上述之總收入減去總支出呈現的結果。
三、現金流量表：一段時間內的現金流動樣貌
現金流量表反映出「一段特定時間內」現金流入與流出的狀態。對於企業經營而言，現金流量表就如同汽車裡的郵箱，沒有汽油，便無法發動，因此穩定的現金流，才能使企業正常運作。
然而，這與損益表有何不同？有別於損益表採應計原則，現金流量表在實際收到現金、付出費用時，才會留下紀錄，例如：企業在10月收到一張2,000萬的支票，在11月才兌現，在交易產生時，損益表上會紀錄收入2,000萬，但企業尚未收到款項，因此現金流量表不會出現這筆紀錄。現金是企業存續的關鍵，投資人藉由現金流量表與損益表交叉分析，就能避免「看似強，實則弱」的企業。
現金流量表結構包含「營運現金流」、「投資現金流」及「融資現金流」：
1.營運現金流：代表企業在本業經營過程中，實際流入與流出的現金，營業現金流呈現正數時，代表公司的資金越充裕、企業本業的經營有實際獲利。
2.投資現金流：以投資為目的所產生的現金流，包含：投資廠房設備或其他事業體。當企業正在擴大營運時，現金流量就會變少，因此分析投資現金流時，現金流量呈現負數，也不見得是壞事。
3.融資現金流：透過貸款或融資所產生的現金流，包含：舉債、發行公司債、發放「現金」股利等。當融資現金流呈現正數時，代表企業向銀行借錢，或是像股東募資；反之呈現負數時，代表企業已經償還銀行欠款，或公司減資。
關於財務報表你該知道的3件事
了解三大報表的功能與意義後，又該如何從中找出績優股？對此，台積電創辦人張忠謀曾在公開演講指出，一間卓越的企業，在財務報表上要能呈現出3件事：穩定的現金流、高品質的資產和負債、以及具結構性的獲利模式。（財報不只是生硬的數字，更不是有錢進來就好，而是一張經營的成績單。）
1.穩定的現金流入
張忠謀認為，能夠擁有穩定的現金流，才是一間好企業。「虧損不會使企業直接倒閉，但現金流量為負值時就會，」對於投資人而言，現金流量的表現，除了影響現金股息的發放，也會反映在股價上。
他進一步解釋，當現金流量為負值時，即代表企業現金不足，也就不會發放現金股息。少了現金股息的發放，股票自然無法獲得投資人的青睞。
2.高品質的資產與負債
「好的資產負債表，不會存在過多無形的資產。」張忠謀認為，高品質的資產負債表，不應有被低估的負債、或高估的資產。
此外，健康的負債比率也是重要指標，一般來說，企業的負債比率大多落在40-60%，依據產業別而有所不同，但他認為健康的企業，應努力將負債比率降至16％-20%之間。
3.具結構性的獲利模式
張忠謀認為，具備結構性獲利模式的企業，首先獲利要能穩定成長，若企業只是營收成長，而非獲利成長，或是營收成長率超過獲利成長率，都並非是好的現象。
第二，針對營業費用與獲利結構的平衡，可以科技產業的產品研發為例，這一直被視為取得市場地位重要的戰略之ㄧ，而產品研發費用對於財報而言，有如雙面刃，因為當研發費用提高、利潤同時也會降低。故研發費用的編列，需有長期的戰略思考，沒有上限的研發費用，將直接影響股東權益。
第三，具備獲利及內部資金籌措的能力。張忠謀認為，除了投資人經常關心的EPS (每股獲利能力)之外，總資產報酬率（ROA）、資本回報率（ROIC）、股東權益報酬率（ROE)這三個指標也很重要。他表示，評估企業的獲利能力時，需進一步觀察企業的內部資金籌措能力，才能確認獲利來自企業的營業活動，而非透過舉債。
最後，損益平衡點須控制在低點，當景氣不好，企業控制損益平衡點的能力尤為重要，當營運活動降低時，能夠靈活的降低成本與費用的企業，才有機會度過企業經營的危機。
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