新冠肺炎疫情可能對全球經濟帶來一些難以抹滅的影響,因此投資人不得不及早開始思考因應對策。
一、全球化可能會加速開倒車:
以本次疫情為鑑,企業將試著簡化全球供應鏈,藉此避免貿易戰爭的影響,或是天災人禍導致全球供應鏈中斷。
此外,各國政府可能會以公共衛生為由,進一步限制國際貿易、旅遊、以及人口遷徙。故此,對於極度仰賴國際貿易與旅遊的企業、產業、與國家而言,商業模式可能將受到更為長期的影響。
二、公私部門負債可能會大幅攀升,並進一步削弱央行的獨立性:
貨幣政策將形同財政政策一般,開始左右非金融企業的資源分配,同時央行還得設法壓低政府的償債負擔。一般而言,央行抑制名目殖利率上升,通常會導致通膨攀升、實質殖利率下降。
倘若貨幣政策一再為了配合財政政策而壓低利率水準,且疫情過後各國若持續擴張財政支出,屆時通膨可能會遠遠超出目前市場預估的水準。
三、許多家戶的負債可能會增加:
民眾將面臨嚴重的收入損失與失業問題。故此,民眾可能會預防性地增加儲蓄,將錢投入相對低風險的現金與債券投資部位。此外,PIMCO預期許多家庭將設法減輕房貸,藉此增加房屋的權益價值。
屆時,原本就已氾濫的私部門儲蓄可能會進一步增加,投資人可能要準備迎接「新中性2.0」的到來,亦即實質利率將長期維持在更低的水準。